Spread Btp - Bund
Lo spread tra Btp e Bund è la differenza percentuale tra il rendimento del Btp (titolo di stato italiano a cedola fissa) e il rendimento del Bund (titolo di stato tedesco a cedola fissa), entrambi i titoli sono obbligazioni governative a 10 anni.
Lo spread evidenzia immediatamente la differenza di rendimento dei due titoli ed è un indicatore di pericolo, ossia all’aumentare del suo valore aumentano i costi di rifinanziamento per lo stato italiano e di conseguenza i rischi di default che implica l’impossibilità di ripagare il proprio debito pubblico.
Un incremento dello spread significa che gli investitori, per acquistare i titoli obbligazionari, richiedono un premio maggiore che compensi il rischio default.
Il senso dello Spread
Tra la gente comune in molti oramai hanno capito il senso dello “Spread”, ovvero hanno inteso che se è sopra 400 siamo in una situazione grave, sui 300 siamo a rischio, sotto i 200 siamo salvi. Lo Spread, almeno come viene comunemente inteso adesso, è il differenziale tra il tasso di rendimento di un'obbligazione garantita dallo Stato italiano e quello di un’obbligazione garantita dallo Stato tedesco, entrambe con scadenza a 10 anni e con remunerazione prestabilita (tasso fisso). Se il rendimento dell’obbligazione è elevato, vuole dire che lo Stato emittente dell’obbligazione, dovrà pagare un alto costo per sostenere il suo debito, viceversa se è basso.
Lo Spread quindi misura solo il differenziale del costo da sostenere per la remunerazione di tali obbligazioni e non è detto che un calo dello Spread possa migliorare la situazione, così che un suo aumento la possa peggiorare.
Infatti l’onere finanziario che lo Stato emittente deve sopportare non è stabilito dallo Spread, ma è solo al momento del collocamento (asta) delle proprie obbligazioni che lo Stato si impegna a secondo della durata dell’obbligazione con i sottoscrittori, e quindi, solo in tal momento si può stabilire quale sarà l’effettivo costo per quella parte del debito che viene collocata.
Lo Stato inoltre non emette solo titoli obbligazionari con rendimenti certi (BTP) a dieci anni, ma altri strumenti tra i quali BTP It.,BOT, CTZ e CCT (obbligazioni con scadenze differenti e non correlate con lo spread, a volte indicizzate con l’inflazione o ai Bot medesimi).
D’altra parte anche una discesa violenta del prezzo delle obbligazioni decennali tedesche, con conseguente impennata dei loro rendimenti, porterebbe un abbassamento dello “spread” senza assolutamente migliorare la situazione per l’onere del nostro debito pubblico. Insomma: “Non è tutto SPREAD quello che luccica!"